Mehr billiges Geld wird uns in die Stagflation stürzen
Es wird erwartet, dass dreißig große Zentralbanken die Zinsen in der zweiten Hälfte des Jahres 2024 senken werden, einem Jahr, in dem in mehr als siebzig Ländern Wahlen stattfinden, was oft einen massiven Anstieg der Staatsausgaben bedeutet. Darüber hinaus zeigen die jüngsten Inflationszahlen ein hartnäckig anhaltendes annualisiertes Wachstum der Verbraucherpreise.
In den Vereinigten Staaten wird die PCE-Gesamtinflation im Februar wahrscheinlich um 0,4 % steigen, verglichen mit einem Anstieg von 0,3 % im Januar, und der Konsens erwartet eine annualisierte Rate von 2,5 %, gegenüber 2,4 % im Januar. Dies kommt zu der bereits kumulierten Inflation von 20 % der letzten vier Jahre hinzu. Die Kerninflation wird laut Bloomberg Economics wahrscheinlich um 0,3 % steigen, was annualisiert 2,8 % bedeutet, was auf den Preissteigerungen der letzten Jahre aufbaut.
Dreißig Zentralbanken lockern ihre Geldpolitik und siebzig nationale Regierungen, die ihre Ausgaben in einem Wahljahr erhöhen, heizen das Inflationsfeuer in einem Jahr weiter an, in dem sich das Geldmengenwachstum von seinen Tiefstständen im Jahr 2023 deutlich erholt hat.
Die Zentralbanken haben die Geldmengenaggregate ignoriert, als sie das Inflationsrisiko im Jahr 2020 mit einem Achselzucken abtaten, und jetzt lockern sie wieder viel zu schnell, wenn der Kampf gegen die Inflation noch nicht beendet ist. Darüber hinaus ist das einzige wirkliche Instrument, das die Zentralbanken eingesetzt haben, die Anhebung der Zinsen, da verschiedene parallele Messgrößen für das Geldmengenwachstum, einschließlich der Reverse-Repo-Liquiditätsspritzen, das Geldmengenwachstum auf einem hohen Niveau gehalten haben, selbst als sich der Saldo der G7-Zentralbanken abschwächte, wenn auch langsamer als angekündigt.
Zinssenkungen könnten zu spät kommen, weil sie zu dem Zeitpunkt, an dem sie umgesetzt werden, zu einem doppelten Minus führen werden. Die Refinanzierung der Staatsdefizite wird billiger sein, was die ohnehin schon rekordhohe Staatsverschuldung noch einmal aufblähen würde, aber diese Kürzungen dürften kaum Auswirkungen auf kleine und mittlere Unternehmen und Familien haben, da sie deutlich stärker unter den kumulierten Auswirkungen der Inflation leiden, was schwächere Margen, mehr Schwierigkeiten, über die Runden zu kommen, und Verarmung bedeutet.
Wir dürfen auch nicht vergessen, dass diese hartnäckigen offiziellen Inflationsraten nach relevanten Optimierungen bei der Berechnung des Verbraucherpreisindex zustande kommen. Eines wissen wir sicherlich: Die Verbraucher achten nicht auf die jährliche Wachstumsrate der Preise, sondern auf das kumulierte Ausmaß der Zerstörung ihrer Kaufkraft, und jeder, von den Europäern bis zu den Amerikanern, weiß, dass sie durch die irrsinnige Fiskal- und Geldpolitik des Jahres 2020 künstlich ärmer geworden sind.
Niemand, der die Inflation ernst nimmt, würde in einem Wahljahr auch nur in Erwägung ziehen, die Inflation zu lockern und damit Billionen Dollar an Defizitausgaben ins Feuer der Inflation zu gießen. Darüber hinaus warnt uns die Geschichte der Inflation davor, leicht und zu schnell aufzugeben.
Die Fed begeht einen großen Fehler, wenn sie die Schlagzeilen der Wirtschaftszahlen bejubelt, die sich aus der Verschleierung einer Rezession des privaten Sektors mit einem massiven Anstieg der Staatsverschuldung und schwächelnden Beschäftigungszahlen ergeben, die durch befristete Arbeitsplätze und Neueinstellungen im öffentlichen Sektor verschönert werden. Darüber hinaus macht sie einen Fehler, indem sie expansive Signale gibt, die die Marktteilnehmer dazu bringen, mehr Risiken einzugehen. Es gab keine nennenswerte Reduzierung der Geldmenge, wenn wir die verschiedenen Ebenen der Liquiditätsspritzen mit einbeziehen. Die Ankündigung bevorstehender Zinssenkungen wird sicherlich die spekulativen Schulden steigen lassen, aber die Kreditnachfrage aus dem Rückgrat der Wirtschaft, der kleinen Unternehmen und der Familien kaum verändern. Da die US-Regierung alle Forderungen nach einer Normalisierung zurückgewiesen und stattdessen weitere Defizite und Schulden angehäuft hat, als ob steigende Anleiherenditen kein Problem wären, leiden Bürger und Unternehmen bereits stark unter der anhaltenden Inflation und den Zinserhöhungen. Daher werden die Zinssenkungen den ohnehin schon aufgeblähten Staatsausgaben und den Zombie-Konzernen, die den Zugang zu den Kapitalmärkten behalten, helfen. Alle anderen werden in beide Richtungen betroffen sein, mit der Inflation und dem geringeren Zugang zu Krediten.
Sie denken vielleicht, dass es sich bei all den oben genannten Problemen um politische Fehler handelt, aber das sind sie nicht. Dies ist ein langsamer Prozess der Verstaatlichung von Ressourcen. Inflation und künstliche Geldschöpfung durch Defizite und Monetarisierung sind ein allmählicher Transfer von Reichtum von Reallöhnen und Einlagenersparnissen an den Staat. Ihr werdet im Grunde ärmer, um eine ständig wachsende Regierungsgröße zu erhalten. Wenn Sie das nächste Mal lesen, dass massive Defizite und geldpolitische Lockerungen eine gute Politik für die Mittelschicht sind, fragen Sie sich, warum es Ihnen jedes Jahr schwerer fällt, für Waren und Dienstleistungen zu bezahlen. Die Fehler, die in den Jahren 2020 und 2024 gemacht wurden, werden die Mittelschicht viel mehr Steuern kosten, auch wenn die Regierung verspricht, dass es nur "Steuern für die Reichen" sein werden, der älteste Trick, um die Steuern zu erhöhen. Mehr Steuern, anhaltende Inflation, die versteckte Steuer und der Wertverlust Ihrer Löhne. Das ist "Lockerung" für dich. Eine Rezession des privaten Sektors, bei der die Gesamtwirtschaftszahlen durch die Staatsverschuldung aufgebläht werden. Das Rezept für Stagflation.
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